Yellen Menolak Digagalkan Oleh Misteri Inflasi Rendah

//Yellen Menolak Digagalkan Oleh Misteri Inflasi Rendah

Misteri inflasi rendah tahun ini adalah sebuah pengakuan Janet Yellen sendiri yang belum terselesaikan namun dia tidak membiarkan ini menggagalkan strategi kebijakan moneternya.

Setelah pertemuan dua tingkat setter tingkat tinggi, kursi Federal Reserve minggu ini menetapkan rencana koreografi yang hati-hati untuk mengurangi neraca lembaga AS, menandakan bersamaan dengan salah satu tindakan penting terakhir dari jabatan pertamanya, dan mungkin hanya, istilah sebagai bankir sentral paling kuat di dunia mungkin akan mengangkat suku bunga jangka pendek untuk kelima kalinya sejak krisis keuangan.

Perencana yang cermat, Yellen telah mempersiapkan jalan keluar dari pelonggaran kuantitatif sejak awal tahun ini, dan akan membawa bangkrut di pasar keuangan untuk melepaskannya dari niatnya yang telegram untuk memulai proses pada musim gugur ini. Proses pengurangan neraca $ 4.5tn akan dimulai pada bulan Oktober, The Fed mengumumkan, membiarkannya berjalan dengan stabil ke dekade berikutnya.

Prospek untuk suku bunga, di sisi lain, telah kurang diselesaikan. Yellen dan panitia menghabiskan musim semi dan musim panas dengan mencerna serangkaian pembacaan yang lamban dan lamban yang mengukur ukuran inflasi inti mereka menjadi 1,4 persen setelah mencapai level tertinggi 1,9 persen, hanya kehilangan target 2 persen The Fed.

Angka tersebut menentang prediksi dari model Fed dan terjadi meskipun perekrutan mempelopori sektor perekrutan yang telah meninggalkan tingkat pengangguran yang melayang antara 4,3 dan 4,4 persen sejak Mei. Sementara Fed telah berulang kali menegaskan bahwa serangkaian kejadian one-off terdokumentasi dengan baik, termasuk pemotongan biaya data nirkabel yang besar, bertanggung jawab atas perlambatan inflasi,  Yellen mengakui bahwa ini bukan cerita yang lengkap.

Beberapa rekan Fed-nya telah menawarkan teori selama lima tahun tentang inflasi inti yang menargetkan target – di antaranya Robert Kaplan dari Fed Dallas, yang telah menyarankan hambatan struktural pada inflasi dari teknologi dapat melawan kekuatan siklis normal yang seharusnya mendorong harga lebih tinggi.

Baginya, Ms Yellen berpendapat bahwa ada beberapa alasan yang dapat dimengerti untuk mengurangi inflasi di tahun-tahun sebelumnya, di antaranya adalah kapasitas cadangan di pasar pekerjaan setelah resesi, turunnya harga energi dan apresiasi dolar. “Tahun ini kekurangan inflasi dari 2 persen, padahal tidak satu pun faktor tersebut yang beroperasi, lebih merupakan misteri,” katanya sederhana. “Saya tidak akan mengatakan bahwa komite tersebut dengan jelas mengerti apa penyebabnya.”

Dampak badai baru-baru ini hanya akan menambah keresahan seputar data inflasi dalam beberapa minggu mendatang, sebagian karena lonjakan harga bensin menyusul pemogokan Harvey di kilang Texas.

Namun demikian, Yellen berpandangan bahwa kerangka kerja yang didorong pasar tenaga kerja untuk inflasi harus mendorong kebijakan Fed, mengamati bahwa perolehan pekerjaan rata-rata 175.000 per bulan pada tahun 2017 berada di atas kecepatan 100.000-120.000 yang akan konsisten dengan tingkat pengangguran yang stabil.

“Meskipun ada risiko bahwa inflasi dapat berlanjut di bawah 2 persen, yang perlu kita perhatikan dalam kebijakan moneter, kebijakan moneter juga beroperasi dengan lag dan pengalaman menunjukkan bahwa ketatnya pasar tenaga kerja secara bertahap. . . cenderung mendorong kenaikan harga dan inflasi harga, “katanya. The Fed seharusnya tidak duduk diam dan membiarkan ekonomi “terlalu panas”, tambahnya.

Secara mencolok, mengingat perdebatan sengit mengenai inflasi dalam pertemuan Fed baru-baru ini, sebagian besar rekan Fed dari Yellen mendukung pergerakan suku bunga lebih lanjut tahun ini, kemungkinan besar pada bulan Desember. Hanya empat dari 16 pembuat kebijakan yang berusaha mempertahankan suku bunga tidak berubah selama sisa 2017, jumlah yang sama seperti di bulan Juni, dan tidak kurang dari 11 pembuat kebijakan ingin melihat setidaknya tiga kenaikan tingkat tahun depan, dengan hanya lima advokat yang kurang dari itu.

“Ada sedikit dalam pernyataan atau konferensi pers yang menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang inflasi telah merembes pandangan the Fed pada tahap ini; kita dibiarkan untuk menyimpulkan bahwa komite melihat disinflasi baru-baru ini jauh lebih sementara daripada tidak, “pungkas ekonom Michael Gapen dari Barclays.

Prospek untuk kebijakan AS ternyata jauh lebih suram dari perkiraan tingkat perkiraan. Yellen sendiri bersikeras bahwa kebijakan tersebut tidak diatur dalam batu dan dia akan secara ketat meneliti data inflasi yang masuk dalam beberapa bulan mendatang.

Ketidakpastian yang lebih besar seputar kepemimpinan masa depan the Fed. Yellen mengakui dalam konferensi pers dia tidak melihat Donald Trump, presiden AS, sejak pertemuan pertamanya dengannya. Di balik layar, Mr Trump telah melakukan pencarian luas untuk kemungkinan penggantian kursi Fed saat ini.

Mengingat bahwa presiden akan berada dalam posisi untuk menunjuk lima gubernur baru ke dewan Fed pada tahun depan, termasuk kursi baru jika dia mau, jalur kebijakan yang ditetapkan oleh Yellen dapat dengan mudah dibatalkan oleh kopling baru bank sentral. kepala suku.

Apakah strategi pengetatan ultra-hati-hati dari Yellen tetap utuh pada tahun depan, maka tidak tergantung pada liku-liku data ekonomi AS, namun mengenai pilihan personil presiden negara yang sangat tidak dapat diprediksi tersebut.

By |2018-07-21T22:02:45+00:00September 22nd, 2017|Analisa|0 Comments

Leave A Comment