Ini terjadi kembali – setidaknya untuk satu hari.

Perekonomian “reflasi,” atau “Trumpflasi”, yang mendorong pasar keuangan setelah Donald Trump mengejutkan, kemenangan pemilihan presiden AS November lalu membuat comeback pada hari Rabu karena peresmian perombakan pajak Trump yang telah lama dijanjikan menghidupkan kembali taruhan bahwa pasar akan mendapat keuntungan dari ekonomi yang lebih cepat dari pertumbuhan dan inflasi.

Rencana pajak yang diumumkan oleh Trump dan rekan-rekan pemimpin Republik akan memotong tarif pajak tertinggi untuk perorangan dan mengurangi tingkat perusahaan, namun ia menawarkan sedikit rincian tentang cara membayar pemotongan tanpa secara dramatis mengemukakan defisit federal.

Saham dan dolar menguat karena harapan bahwa tingkat pajak yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat, sementara imbal hasil obligasi melonjak pada kekhawatiran terkait tekanan inflasi yang berasal dari pinjaman federal yang lebih banyak untuk membiayai defisit pemerintah yang lebih besar.

Indeks dolar .DXY mencapai level tertinggi satu bulan. Harga saham Wall Street .JJI .SPX .IXIC bergerak mendekati puncak semua masa mereka, dan imbal hasil Treasury 10 tahun acuan US10YT = RR naik ke tingkat tertinggi sejak awal Agustus.

“Anda melihat beberapa optimisme kembali bermain” setelah proposal pajak tersebut, kata Julien Scholnick, manajer portofolio Western Asset Management Co di Pasadena, California.

Dan Emmanuel Cau, direktur eksekutif strategi ekuitas global di JP Morgan & Co di London, mengatakan bahwa perdagangan refleksi telah kembali.

“Jelas ada sensasi bahwa perdagangan reflasi kembali masuk dalam agenda,” kata Cau. “Sebagian besar posisi kita didasarkan pada perdagangan reflasi yang terjadi lagi.”

Tapi ketidakpastian yang mengaburkan prospek proposal pajak dapat menyebabkan perdagangan reflasi memudar hampir secepat yang muncul kembali. Demokrat, yang tidak diajak berkonsultasi dalam menyusun proposal, memusuhi dan Partai Republik terbagi atas hal itu.

“Ini daftar keinginan yang sangat panjang,” kata Kristina Hooper, ahli strategi pasar global di Invesco di New York. “Ini kemungkinan akan dikupas banyak sebelum terjadi.”

MUNGKIN ITU ADALAH THE FED

Indeks utama Wall Street mengawali kenaikan awal pada hari Rabu ketika para pedagang melihat beberapa spesifik mengenai usulan pajak setelah diumumkan.

“Kami tidak menahan napas pada rencana pajak hari ini … mendorong pasar untuk secara serius menebus prospek reflasi A.S.,” kata Viraj Patel, ahli strategi mata uang ING di London.

Selain itu, ada saran bahwa tren pasar Rabu sama dengan hasil faktor lainnya.

Beberapa investor mengatakan petunjuk oleh Ketua Federal Reserve Janet Yellen pada hari Selasa mengenai kenaikan suku bunga lebih lanjut – bahkan saat inflasi tertahan di bawah sasaran 2 persen The Fed – setidaknya sama bertanggung jawab dengan usulan pajak untuk menaikkan dolar dan imbal hasil obligasi A.S.

“Yellen memberikan pidato yang lebih hawkish dari yang mereka duga. Mereka tidak ingin berada di belakang kurva, “kata Scholnick dari Western Asset Management.

Sementara dolar, imbal hasil obligasi dan harga saham mungkin akan semakin tinggi dalam jangka pendek, tren tersebut mungkin akan berakhir dengan pembalikan posisi yang terkait dengan pesimisme berlebih mengenai ekonomi, kata para analis.

Konon, belanja infrastruktur dan pelonggaran peraturan, terutama perbankan, adalah dua pendorong lain dari perdagangan refleksi, Scholnick mengatakan, “Mereka telah didorong jauh lebih jauh ke masa depan.”