Dapatkah Anda percaya bahwa beberapa hari sebelum pemilihan presiden tahun 2016, imbal hasil pada yield obligasi Treasury Amerika Serikat 10 tahun ditutup sedikit di bawah 1,80 persen?

Kemarin, yield berada di sekitar level 2,35 persen.

Hasil “nominal” ini dapat dibagi menjadi dua bagian untuk analisis lebih lanjut mengenai pasar keuangan yang tampaknya akan mengatakan tentang perkiraan pertumbuhan ekonomi AS yang diharapkan dan harapan akan inflasi yang akan sejalan dengan pertumbuhan ini.

Sebuah proxy untuk pertumbuhan ekonomi riil yang diharapkan dari ekonomi AS adalah imbal hasil pada US Treasury Inflation Protected securities, dalam hal ini, imbal hasil pada TIPS 10 tahun.

Tepat sebelum pemilihan presiden, imbal hasil pada TIPS 10 tahun kira-kira 10 basis poin atau 0,10 persen.

Kemarin, imbal hasil adalah 45 basis poin atau 0,45 persen.

Mengingat bahwa pertumbuhan ekonomi riil ekonomi AS sejak akhir resesi besar telah menjadi tingkat gabungan tahunan sebesar 2,1 persen dan proyeksi Federal Reserve untuk masa depan tampaknya tidak mengharapkan yang lebih baik, penggunaan TIPS menghasilkan sebagai proxy untuk Ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan ekonomi masa depan mungkin tampak sedikit berkurang.

Analis berpendapat selama beberapa tahun terakhir bahwa alasan bahwa imbal hasil pada TIPS sangat rendah adalah karena arus dana internasional yang menghindari risiko masuk ke investasi safe haven. Amerika Serikat telah menjadi salah satu pasar safe haven utama untuk dana ini selama enam atau tujuh tahun terakhir.

Seseorang dapat melacak pergerakan hasil pada TIPS dengan pergerakan dana internasional masuk dan keluar dari Amerika Serikat. Inilah alasan utama mengapa TIPS menghasilkan begitu rendah dengan jatuh tempo jangka pendek yang jatuh di bawah nol.

Rangkuman

Hasil nominal yield pada obligasi Treasury AS telah meningkat sebesar 55 basis poin sejak awal November, dengan hanya sekitar 20 basis poin dikaitkan dengan kenaikan ekspektasi inflasi.

Sisa 35 basis poin kenaikan tampaknya disebabkan oleh dana internasional yang menghindari risiko sehingga meninggalkan pasar keuangan AS.

Perasaannya adalah bahwa salah satu atau kedua faktor ini dapat meningkat dalam waktu dekat dan ini akan memiliki dampak signifikan pada harga aset.