Kita bahas kemarin, “mitos” yang tampak dari rencana pengurangan “neraca” The Fed sebagai analisis terbaru menunjukkan investasi ulang $ 13,5 miliar ke neraca mereka yang telah membantu mendorong kenaikan pasar baru-baru ini.

Tapi di situlah letak potensi “fatal flaws” dari “logika bullish”.

Pada pertemuan FOMC bulan September, Federal Reserve mengumumkan keputusan terakhir mereka yang berisi dua komponen utama:tidak ada kenaikan suku bunga saat ini, meskipun, kenaikan suku bunga lebih lanjut kemungkinan terjadi di masa depan, dan Awal proses untuk menghentikan reinvestasi neraca Fed.

Pengumuman itu penting karena dua alasan:

The Fed TIDAK menaikkan suku bunga karena data ekonomi yang mendasari, dan, khususnya, data inflasi, menunjukkan bahwa ekonomi terlalu lemah untuk menyerap kenaikan lebih lanjut saat ini, dan;

Pelepasan neraca umumnya diyakini bullish untuk saham.

Jadi, terlepas dari bukti nyata dukungan untuk pasar yang diberikan oleh kebijakan suku bunga tanpa bunga mendekati nol dan triliunan dalam suntikan moneter, diyakini bahwa “melepaskan” dukungan tersebut akan “tidak berpengaruh” di pasar. Dengan kata lain, tidak masalah apa yang Fed lakukan, ini “bullish.”

Hal yang sama juga diyakini terjadi pada Bank Sentral Eropa dan Mario Draghi yang baru saja mengumumkan kemarin bahwa program QE ECB akan mulai dikurangi sebesar € 30 Miliar per bulan (turun dari € 60 Miliar). Sementara ini akan melanjutkan perluasan neraca mereka saat ini, akhir “QE,” karena pasar telah mengetahuinya, akan segera berakhir.

Jangan salah paham saya, Bank Sentral masih sangat aktif terlibat dalam mendukung pasar keuangan untuk saat ini yang menjaga harga aset tetap positif. Namun, dengan Bank Sentral sekarang “memperketat” kebijakan moneter, risiko kesalahan kebijakan telah meningkat secara nyata. Hal ini terutama terjadi ketika pasar keuangan bersikeras mengabaikan efek knock-off dari likuiditas yang kurang.
Reformasi Perpajakan dengan Pengabaian Lengkap

Kemarin, DPR mengeluarkan anggaran yang disetujui Senat. Anggaran ini merupakan kutukan bagi kebijakan fiskal yang konservatif. Sebagai Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab menyatakan:

“Partai Republik di Kongres meletakkan dua visi dalam dua anggaran untuk masa depan fiskal kita, dan hari ini, mereka memilih jalan tipu muslihat, hutang, dan benar-benar nol pengekangan fiskal atas tanggung jawab dan keseimbangan.

Sementara anggaran DPR yang asli diimbangi dengan kertas dan menawarkan beberapa penghematan nyata, versi Senat yang diterima hari ini oleh DPR gagal mencapai keseimbangan, memberlakukan pengeluaran $ 1 miliar yang menyedihkan untuk memotong kemungkinan dari $ 47 triliun, dan memungkinkan $ 1,5 triliun untuk ditambahkan untuk utang nasional.

Jangan salah – ini adalah momen yang menentukan bagi partai Republik. Setelah bertahun-tahun melewati anggaran yang seimbang dan meminta tanggung jawab fiskal, GOP sekarang tercatat sebagai pendukung triliunan hutang baru demi pemotongan pajak atas reformasi pajak dan gagal bertindak berdasarkan kebutuhan mendesak untuk mereformasi program hak terbesar kita. . “

Melewati anggaran yang tidak bertanggung jawab secara fiskal hanya demi melewati “pemotongan pajak,” adalah, yah, tidak bertanggung jawab. Sekali lagi, para pemimpin terpilih tidak mendengarkan, atau belajar, apa yang konstituen mereka minta yang hanya mematuhi Konstitusi dan pengekangan fiskal.

Sebagai CFRB menyimpulkan:

“Potongan pajak tidak membayar sendiri; mereka dapat menciptakan pertumbuhan, namun dalam jumlah sepersepuluh dari persentase poin, bukan keseluruhan persentase poin. Dan mereka pasti tidak bisa mengisi triliunan dalam kehilangan pendapatan. Mengandalkan proyeksi pertumbuhan yang tidak diperkirakan peramal independen akan terjadi bukanlah cara untuk melakukan reformasi pajak. “

Itu benar sekali.