The Fed (Amerika Serikat), Bank of England (Inggris), Bank Sentral Eropa dan Bank of Japan akan terus melakukan pembelian aset.

Menanggapi krisis keuangan 2008, bank sentral utama di seluruh dunia menerapkan langkah-langkah luar biasa untuk menstabilkan sistem global dan menghidupkan kembali pertumbuhan. Langkah-langkah ini mencakup pemeliharaan suku bunga mendekati nol oleh Federal Reserve selama tujuh tahun, dan kuintupling neraca selama periode tersebut melalui pembelian obligasi.

Proses ini, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif, juga merupakan bagian penting dari kebijakan yang diikuti oleh Bank of England, Bank Sentral Eropa dan Bank of Japan. Institusi yang terakhir juga mengurangi suku bunga deposito ke tingkat negatif yang berarti bahwa bank umum harus membayar mereka untuk menahan simpanan mereka.

Sekarang, ada sinyal bahwa bank sentral ini lebih memilih untuk mengubah kebijakan terhadap pengetatan. Apakah perubahan kebijakan yang direncanakan terjadi akan memiliki implikasi besar bagi investor di pasar obligasi dan ekuitas global.

The Fed adalah yang pertama keluar dari gerbang dalam proses pengetatan dengan empat kenaikan tingkat suku bunga dana federal sejak Desember 2015 sampai kisaran saat ini 1 persen menjadi 1,25 persen. Meskipun Bank of England mempertahankan tingkat suku bunga pada rekor rendah 0,25 persen setelah pertemuan penetapan kebijakan bulan ini, ada tiga perbedaan pendapat, jumlah yang sangat tinggi, dari anggota yang meminta kenaikan segera.

Dan sementara ECB mempertahankan tingkat suku bunga utamanya di nol, pembuat kebijakan meningkatkan prospek risiko untuk “seimbang secara luas,” menunjukkan bahwa beberapa bentuk pengetatan mungkin akan berlanjut. Beberapa investor percaya bahwa penilaian risiko yang direvisi oleh bank dapat menjadi awal pengumuman pada bulan September bahwa akan mulai mengurangi pembelian obligasi yang akan berakhir pada bulan Desember.

Gubernur Bank of Japan Haruhiko Kuroda dan rekan-rekannya memutuskan pada 16 Juni untuk mempertahankan tingkat suku bunga negatif 0,1 persen dan pembelian aset tahunan sebesar 180 triliun yen ($ 1,6 triliun). Namun, neraca bank sentral telah meningkat menjadi setara dengan 109 persen produk domestik bruto (untuk perbandingan, angka A.S. adalah 25 persen), dan ini mulai menguasai sebagian besar pasar keuangan Jepang. Hal ini menyebabkan ekspektasi pembalikan kebijakan.

Meskipun beberapa langkah menuju pengetatan, empat bank sentral cenderung berhati-hati. Inilah sebabnya mengapa pergeseran terkoordinasi menuju kebijakan moneter yang lebih ketat tidak ada dalam kartu mereka dalam jangka pendek.

Kenaikan suku bunga Fed bulan ini, diikuti oleh penilaian ekonomi optimis oleh Bill Dudley, presiden Federal Reserve Bank of New York, mendorong yield Treasury dua tahun ke level tertinggi sejak Maret (garis putih solid, skala kanan dalam grafik di bawah). Tapi hasil Treasury 10 tahun (garis kuning bertitik, skala kiri) tidak berbagi antusiasme Dudley. Pada 2,23 persen, di bawah 2,44 persen di awal tahun. Meskipun pesan tersirat dari ketua Fed Janet Yellen pada 27 Juni, berada di atas 2,21 persen di mana ia diperdagangkan pada awal Juni. Pasar Treasury tidak percaya bahwa Fed secara signifikan dapat mengencangkan lebih jauh mengingat ekspektasi rendah untuk pertumbuhan ekonomi dan inflasi.

Kenaikan tingkat lain oleh the Fed pada pertemuan penetapan kebijakan pada bulan September, jika tidak didukung oleh tanda-tanda ekonomi yang lebih kuat dan kenaikan inflasi, berisiko mengalami penurunan lebih lanjut dalam imbal hasil 10 tahun, bahkan pada dua tahun Hasil panen meningkat lebih jauh, mempersempit penyebarannya. Secara historis, spread penyempitan telah mendahului perlambatan ekonomi, yang akan negatif bagi pendapatan perusahaan dan harga ekuitas.

Jika tindakan Fed terlalu agresif menyebabkan penyebarannya menjadi negatif – seperti yang terjadi pada akhir tahun 2006, misalnya – hal itu bisa mendorong ekonomi memasuki resesi. The Fed, yang memiliki catatan buruk dalam mengelola pengetatan kebijakan, akan menyebabkan pendaratan kasar yang tidak bersahabat dengan investor.

Gubernur Bank of England Mark Carney prihatin dengan dampak negatif terhadap ekonomi dan pasar dari Brexit, dan kebutuhan untuk mempertahankan kebijakan yang mudah untuk mengimbangi dampaknya. Dia mengikuti pertemuan bulan bulan ini dari badan pembuat kebijakannya dengan sebuah pernyataan publik bahwa masih terlalu dini untuk menaikkan suku bunga. Ketergantungan pada pelonggaran kebijakan sulit dilakukan.

Ekspektasi bahwa ECB akan bergerak menuju pelepasan pembelian obligasi juga tidak akan terwujud. Presiden bank, Mario Draghi, mengindikasikan pada sebuah konferensi pers pada 8 Juni bahwa meskipun beberapa indikator ekonomi zona euro telah berbalik positif, ECB menurunkan ekspektasi inflasi untuk area mata uang tunggal selama dua tahun ke depan. Dia menyarankan agar hal ini memerlukan kelanjutan kebijakan terkini. Meskipun Draghi mengenali beberapa kekuatan reflasi dalam sebuah pidato pada tanggal 27 Juni, dia mendesak kehati-hatian dalam menarik dukungan ECB.

Bank of Japan juga enggan memperketat. Ini membenarkan pemeliharaan pembelian aset dan mempertahankan suku bunga overnight pada negatif 0,1 persen dengan menunjukkan ekspektasi inflasi yang lemah. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Jepang berlanjut pada level mendekati nol.

By |2018-07-21T22:02:49+00:00June 29th, 2017|Bisnis & Ekonomi|0 Comments

Leave A Comment