Kurangnya volatilitas di pasar keuangan yang telah menyentuh dana lindung nilai ‘makro’ di paruh pertama tahun ini tidak menghentikan beberapa investor untuk bertaruh bahwa hal-hal bisa menjadi bumpier di babak kedua pada akhir tahun ini.

Uang mengalir ke banyak dana lindung nilai makro pada tahun 2016 dan awal 2017 dengan harapan dapat memperoleh keuntungan dari pelonggaran pasar yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga, kebijakan bank sentral yang lebih ketat dan agenda kebijakan Presiden Amerika Serikat Donald Trump.

Semua peristiwa ini berpotensi menciptakan peningkatan perbedaan antara pasar keuangan, namun hal ini sebagian besar gagal terwujud.

Indeks Volatilitas CBOE, indikator volatilitas pasar saham jangka pendek, yang bergerak lebih rendah selama periode tenang, hanya ditutup di bawah 10 pada 21 hari selama 20 tahun terakhir, namun 13 di antaranya dalam dua bulan terakhir, data dari JPMorgan menunjukkan.

Latar belakang pasar yang luar biasa tenang telah membebani kinerja rata-rata dana makro, yang bertaruh pada aktivitas makroekonomi di seluruh kelas aset. Ini turun 0,73 persen sampai akhir Juni, data pelacak industri Hedge Fund Research (HFR) menunjukkan. Ini juga menabrak bank investasi, dengan Barclays pada hari Jumat bergabung dengan pesaing A.S. dalam melihat pendapatan perdagangan yang dilanda volatilitas pasar yang lebih rendah.

Namun investor tetap bertahan, menginvestasikan $ 5,2 miliar lagi ke dana makro di kuartal kedua, suntikan uang terbesar jika dibandingkan dengan strategi lainnya, menurut data HFR.

Sebaliknya, ekuitas hedge fund menerima $ 3,8 miliar dari investor sementara strategi yang melakukan trade off merger dan akuisisi kehilangan $ 3,8 miliar selama periode waktu yang sama.

Volatilitas yang rendah adalah teka-teki bagi banyak investor, kata JPMorgan, namun leverage yang tinggi, kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca bank sentral seharusnya meningkat, kata bank A.S.

Stephen Coltman, manajer investasi senior di Aberdeen Asset Management, mengatakan: “Saya pikir jika Anda mulai melihat beberapa kenaikan inflasi, maka itu akan menjadi katalisator besar untuk volatilitas untuk meningkat di pasar dan itu adalah sesuatu yang harus diperhatikan selanjutnya. beberapa bulan.”

Di antara mereka yang dapat memperoleh keuntungan dari peningkatan volatilitas adalah Caxton Associates, yang Global Fundnya kehilangan 10,9 persen pada tahun sampai 25 Juli, data yang dikumpulkan oleh HSBC menunjukkan. Lain adalah Dana Manajer Makro New Carolina sebesar $ 4,5 miliar, turun 2,02 persen sampai 20 Juli, menurut seorang sumber yang dekat dengan perusahaan tersebut.

Di London, dana utama Brevan Howard turun 5,2 persen, sumber yang memiliki pengetahuan langsung mengenai masalah tersebut, sementara dana lainnya, Markham Rae, kehilangan 10 persen, keduanya dalam enam bulan pertama tahun 2017. Manajer Skotlandia Hugh Hendry’s Eclectica, Sementara itu, kehilangan 2,6 persen pada tahun ini sampai 14 Juli, data HSBC menunjukkan.

Aberdeen’s Coltman mengatakan sementara volatilitas rendah tidak membantu, ia telah melihat “kinerja yang sangat luas dari para manajer” karena beberapa telah berhasil menemukan tren untuk memanfaatkannya.

Di antaranya adalah hedge fund Israel Adar Capital Partners, yang mengatakan bahwa pihaknya menghasilkan keuntungan sebesar 13,9 persen dalam dana makronya pada paruh pertama tahun ini, terutama didorong oleh pasar negara berkembang.

Manajemen Aset Bukit Bukit yang berbasis di London, sementara itu, naik 9,1 persen pada tahun sampai 30 Juni, sebuah sumber yang dekat dengan perusahaan tersebut mengatakan, mencatat hal ini karena bertentangan dengan konsensus perdagangan Trump, memperpendek dolar A.S. dan membeli pendapatan tetap.

Bahkan mereka yang percaya bahwa kondisi pasar seharusnya menjadi lebih menguntungkan bagi dana makro yang mewaspadai masa lalu setengah tahun 2017 karena kinerja makro yang lemah dalam beberapa tahun terakhir.

Rata-rata hedge fund makro mencapai 1,03 persen pada 2016 setelah turun 1,26 persen pada tahun 2015, membuat kenaikan 5,58 persen pada tahun 2014 dan kerugian 0,44 persen pada tahun 2013, data HFR menunjukkan.

“Secara statistik, volatilitas tidak mungkin tetap rendah selamanya dan ada perubahan yang terjadi pada suku bunga, pelonggaran kuantitatif, tingkat hutang yang tinggi, rekor tertinggi di beberapa pasar, Trump, Brexit dan Korea Utara,” kata seorang investor hedge fund Inggris.

“Itu mengatakan, banyak uang mengalir ke dana makro tahun lalu karena banyak alasan yang sama.”

Cedric Fontanille, direktur dan kepala strategi manajer investasi Unigestion, yang menginvestasikan $ 3,6 miliar strategi alternatif tetap berhati-hati.

“Peningkatan volatilitas bisa bermanfaat bagi dana lindung nilai makro pasti,” katanya, namun volatilitas yang ditambahkan masih bisa tetap rendah untuk waktu yang lama.