Menyambut hari Senin – siapa yang bersemangat?

Untuk mengatakan ada banyak hal yang terjadi minggu ini mungkin akan meremehkan. Politik tentu saja akan menjadi pusat perhatian baik di Inggris (pemilihan) maupun di AS (Comey testimony).

Serangan teror Sabtu malam di London menambah lapisan ketidakpastian situasi di Inggris, di mana pengetatan baru-baru ini dalam pemungutan suara membuat pasar tetap terpuruk.

Keputusan ECB hari Kamis diperkirakan akan membawa perubahan dalam panduan kedepan bagi bank sentral. Ini telah ditransplantasikan untuk beberapa waktu (yang ironis karena panduan ke depan itu sendiri “telegramhing” jadi kita sekarang “mentransmabelkan” “telegraphing”), namun pasar akan melihat kata-katanya dengan cermat dan Anda bisa bertaruh mereka akan menjadi Semua jenis algo, semua dinilai akan menjadi godaan bagi perdagangan mata uang yang menyenangkan di sekitar rilis.

“Kami mengharapkan Draghi untuk menghapus ‘atau lebih rendah’ ​​ketika mengacu pada jalur tingkat kemungkinan di masa depan dan menggeser keseimbangan risiko makroekonomi menjadi netral dari ‘miring ke sisi negatifnya’,” BofAML menulis akhir pekan ini, menambahkan bahwa “kami juga mengharapkan Draghi Untuk menunjukkan bahwa ECB siap untuk meningkatkan program pembelian aset dalam hal ukuran atau durasi namun berkomentar bahwa ini kemungkinan kecil kemungkinannya. ”

Singkatnya, ada beberapa potensi ranjau darat di luar sana dan cukup jelas bahwa dalam semua kasus, FX akan menjadi mekanisme transmisi baik dalam sterling, euro, atau, dalam kasus kesaksian Comey, USDJPY.

Untuk bagian mereka, Barclays mencatat bahwa mengingat hal di atas, “carry trades rentan terhadap kenaikan volatilitas minggu ini.”

Kami pikir carry trades rentan terhadap kenaikan volatilitas minggu ini. Sementara peningkatan kepercayaan manufaktur baru-baru ini menambah lingkungan risiko global yang konstruktif (dicirikan oleh bank sentral yang dovish, volatilitas cross-asset yang rendah dan kenaikan harga ekuitas), potensi peningkatan ketidakpastian politik di Amerika Serikat dapat merusak latar belakang ini.

Mantan Direktur FBI James Comey dijadwalkan memberikan bukti kepada Komite Intelijen Senat pada hari Kamis. Kesaksiannya mungkin menimbulkan pertanyaan lebih lanjut tentang stabilitas Administrasi pemerintahan dan kemampuannya untuk memberikan stimulus fiskal. Fluktuasi FX yang sesuai kemungkinan akan terkikis mingguan membawa keuntungan perdagangan.

Meskipun hal ini menunjukkan bahwa pernyataan yang tidak berubah kemungkinan akan membebani EUR (euro) dan mendukung sebuah rally di ekuitas Eropa dan harga aset pendapatan tetap, sebuah pernyataan yang lebih hawkish sesuai dengan harapan para ekonom kami untuk menghapus referensi ke tingkat yang lebih rendah seiring dengan penyesuaian lainnya. Mungkin sebaliknya. Pada keseimbangan, risiko terhadap ekspektasi pasar tampak sedikit berkurang dari akomodasi kebijakan mengingat tren inflasi aktual dan yang diharapkan dan pengalaman bank sentral utama lainnya di negara-negara maju yang lebih siklis. Yang penting, Dewan Pengatur memiliki keuntungan untuk merefleksikan pengalaman ekonomi maju siklis seperti Amerika Serikat, Inggris dan Jepang, di mana bank sentral telah melakukan kelesuan ke arah kebijakan moneter yang lebih rendah untuk jangka waktu lama tanpa kehilangan inflasi – dalam Melawan kredibilitas

Jajak pendapat politik Inggris terus diperketat menjelang pemilihan umum hari Kamis. Kami pikir pasar cukup menentukan risiko yang terkait. Kami terus melihat kasus fundamental untuk apresiasi GBP (poundsterling) yang terus berlanjut selama tahun depan, karena arus informasi yang meningkat mengurangi ketidakpastian Brexit, dan skenario terburuk dipangkas. Peluang taruhan pasar, misalnya, memasukkan probabilitas 17% ke parlemen yang menggantung dan peluang 3% bagi mayoritas Partai Buruh – tidak berbeda dengan probabilitas yang tersirat oleh pasar opsi. Meskipun penyempitan, jajak pendapat masih memproyeksikan kemenangan Partai Konservatif (rata-rata keunggulan Konservatif adalah 5 poin persentase, Gambar 4); Secara murni statistik (dalam konteks marjin polling kesalahan +/- 2-3%), pertanyaan utama tetap seberapa besar mayoritas seperti itu dan pesan apa yang akan disampaikan oleh pemilihan untuk strategi negosiasi Brexit Perdana Menteri May.