Serangkaian data yang mengecewakan menunjukkan kebenaran yang tidak menyenangkan: Amerika mungkin harus mengkalibrasi ulang harapan mereka untuk pertumbuhan ekonomi mereka dalam beberapa tahun mendatang.

Lupakan laporan yang lebih kuat dari perkiraan pada kuartal pertama GDP: Kuartal itu sendiri masih lemah, prospek kuartal kedua lebih baik tapi menimbulkan pertanyaan, dan langkah-langkah ekonomi secara keseluruhan telah kehilangan ekspektasi ekonom pada sebuah klip yang stabil.

Satu ukuran membantu menunjukkan betapa buruknya kinerja ekonomi dibandingkan dengan pandangan Wall Street.

Indeks Kejatuhan Ekonomi Citi, yang melacak data aktual terhadap prediksi, berjalan pada level terendah 15-bulan

Pentingnya perbedaan antara kinerja dan ekspektasi adalah bahwa survei sentimen secara konsisten telah menunjukkan tingkat optimisme yang tinggi bahwa ekonomi akan terbebas dari kelesuan krisis pascakrisis. Agenda Presiden Donald Trump mengenai pemotongan pajak, peraturan dan belanja infrastruktur yang lebih rendah membantu kepercayaan tersebut, namun rencananya telah macet.

Jika data tidak berubah dengan cara yang berarti, mungkin saatnya untuk menunda harapan tersebut.

“Mungkin ada terlalu banyak optimisme mengenai data keras yang akan disampaikan,” kata Ed Yardeni, kepala Riset Yardeni. “Setelah pemilihan … tidak ada yang ingin bertaruh melawan prediksi (Trump’s) bahwa kebijakannya dapat menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi menjadi 3 atau 4 persen. Saya pikir ini terlihat lebih dan lebih seperti peregangan, jika tidak ada yang lain (karena) kebijakannya tidak ‘ Akan segera dilaksanakan dalam waktu dekat. ”

Memang, Jumat juga membawa berita bahwa sentimen konsumen, dalam survei University of Michigan yang diawasi ketat, menyenggol lebih rendah di bulan Mei dan berada di bawah perkiraan. Itu terjadi pada pagi yang sama bahwa revisi tersebut menempatkan pertumbuhan PDB kuartal pertama sebesar 1,2 persen – lebih baik dari perkiraan namun masih merupakan yang terburuk dalam setahun.

Prospek untuk kuartal kedua lebih baik, meskipun para ekonom masih meraba mengenai berapa banyak perbaikan yang akan terjadi.

Pasar sepertinya tidak keberatan

Kabar terbaik untuk keluar dari awal ekonomi yang goyah adalah bahwa investor sepertinya tidak peduli, atau setidaknya bersedia bersabar.

Pasar bearish tidak dapat memperoleh keuntungan apapun tahun ini, karena setiap aksi jual telah dipenuhi dengan pembelian yang solid. Tampaknya selama ekonomi tetap berada di atas air, pendapatan terus menjadi solid dan pemotongan pajak seiring dengan sisa agenda Trump yang tetap hidup, betapapun jauhnya kemunduran telah memukul mereka, pasar bull akan bertahan.

“Ada hampir rencana pajak di bawah pasar, seperti yang kita bicarakan tentang the Fed,” kata JJ Kinahan, kepala strategi pasar di TD Ameritrade. “Ini dibayar orang, setiap kali pasar menjual lima tahun terakhir, enam tahun, untuk masuk dan membeli … Mereka telah dibayar mahal untuk melakukan itu.”

Keuntungan perusahaan juga sangat penting, kata Kinahan.

Mungkin ukuran paling penting dari kejutan diukur terhadap ekspektasi terjadi selama musim pendapatan, dan kuartal pertama 2017 memberikan kenaikan yang menyenangkan. Sepenuhnya 75 persen perusahaan S & P 500 mengalahkan perkiraan, baik untuk kenaikan keuntungan 13,9 persen, yang terbaik sejak kuartal 3 2011, menurut FactSet.

Penghasilan biasanya mendorong kinerja pasar, dan harapannya adalah keduanya akan mendorong ekonomi.

“Tidak ada yang menghormati ekonomi,” kata Kinahan. “Saya masih berpikir ada beberapa hal baik yang terjadi di bawahnya.”

Penengah terakhir pada ekonomi, meskipun, sering merupakan Federal Reserve. Bank sentral melihat pertumbuhan dan membuat keputusan kebijakan yang sesuai. Menilai pernyataan baru-baru ini dari the Fed, bersiap untuk maju dengan kenaikan suku bunga tambahan tahun ini dan juga untuk memulai proses merongrong neraca $ 4.5 triliun-nya.

Ekonom Bank of America Merrill Lynch menganggap itu ide buruk karena kelemahan data, terutama mengenai inflasi.

“Meskipun kami masih percaya bahwa data tersebut tidak membenarkan kenaikan suku bunga acuan pada pertemuan bulan Juni, tampaknya Fed berkomitmen untuk terus maju,” Michelle Meyer, ekonom A.S. di BofAML, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Jumat. “Sementara pejabat Fed tampaknya bersedia melihat melewati data untuk pertemuan bulan Juni, kelemahan yang terus-menerus tidak mungkin diabaikan,” sunggutnya.