Manajer investasi menggandakan saham terpanas mereka di tahun 2017 – dan semua itu telah terbayar lunas.

Dana yang dilacak oleh Bank of America Corp memiliki persentase tertinggi dari saham teknologi yang tercatat dibandingkan dengan benchmark mereka. Ini adalah sektor yang membawa saham Amerika Serikat ke level tertinggi baru, memimpin S & P 500 Index dengan kenaikan hampir 20 persen di tahun 2017. Dan ini memberi dorongan kepada para manajer aktif yang belum mereka lihat lebih dari dua tahun.

Tentu saja, tidak semua saham teknologi diciptakan sama. Tingkat pengembalian di bidang teknologi sangat tinggi, didominasi oleh Facebook Inc., Amazon.com Inc., Netflix Inc. dan orangtua Google Alphabet Inc., yang juga dikenal sebagai saham FANG, serta Apple Inc. Lima perusahaan tersebut sendiri tercatat Lebih dari seperempat uang muka S & P 500 tahun ini.

Jarang untuk menghindari kawanan, dana aktif sekarang 71 persen kelebihan bobot mereka di perusahaan FANG setelah melakukan langkah terbesar dari nilai pertumbuhan sejak 2008, menurut Bank of America.

“Saham teknologi jelas terus menjadi kelompok kunci untuk diawasi,” Matt Maley, ahli strategi Miller Tabak & Co., menulis dalam sebuah catatan kepada kliennya pada hari Selasa. “Mereka terlalu banyak membeli dalam jangka waktu dekat dan jangka menengah (dan bahkan jangka panjang), tapi itu berlaku setiap hari selama beberapa minggu terakhir.”

Langkah menuju pertumbuhan dan momentum saham lebih lanjut mendorong ketidakpercayaan manajer aktif dalam nilai perdagangan. Nilai sempat mengalami peregangan rekor tahun lalu yang didasarkan pada ekspansi ekonomi, antisipasi kebijakan pro-pertumbuhan dan prediksi kenaikan inflasi. Tapi karena saham tersebut – dan harapan – terhenti, manajer aktif merasa sulit untuk melawan orang banyak.

Sejauh ini, pergeseran ke pertumbuhan dan momentum dari nilai nampaknya berada di balik tingkat kenaikan dana aktif yang meningkat. Persentase yang mampu mengalahkan benchmark mereka tahun ini mencapai posisi tertinggi sejak Februari 2015, data Bank of America menunjukkan.

Reli yang didukung teknologi tersebut telah melambungkan sektor ini ke rasio harga terhadap pendapatan 24,4, atau 41 persen di atas rata-rata 10 tahun. Tapi karena Google dan Amazon meregang hampir senilai $ 1.000 per saham, tidak semua orang merasa nyaman dengan valuasinya. Investor menarik lebih dari $ 716 juta dari dana teknologi yang paling populer yang diperdagangkan di bursa minggu lalu – Dana Hemat Energi SPDR Fund senilai $ 17,4 miliar atau XLK – arus keluar mingguan terbesarnya dalam setahun, ungkap data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

“Kebanyakan orang mengingat 2000, jadi mereka mungkin sedikit gugup dengan perkembangan ini,” kata Maley. “Saya hanya ingin tahu berapa banyak orang yang mengatakan kepada diri mereka sendiri, ‘Jika AMZN (Amazon) sampai $ 1.000, saya akan mengambil setidaknya beberapa keuntungan'” ¬†sergahnya.