Penurunan yang dalam pada dolar Amerika Serikat tahun ini meredakan aliran uang melalui sistem keuangan, yang berpotensi menimbulkan antrean antara investor yang bertaruh pada kondisi keuangan yang longgar dan pejabat Federal Reserve yang menginginkan mereka lebih ketat.

Indeks Kondisi Keuangan Goldman Sachs, alat pengukur yang banyak dijadikan acuan, berada pada titik terendah sejak akhir 2014 minggu ini. Semakin rendah indeks, semakin longgar aliran uang, berdasarkan faktor seperti imbal yiedl obligasi dan nilai dolar terhadap mata uangnya.

Sebagian besar adalah hasil dari turunnya greenback atau solar AS. Indeks Dolar WSJ, ukuran mata uang A.S. terhadap 16 lainnya, turun 6,5% sejak akhir tahun lalu. Indeks turun lagi 0,6% pada Selasa pagi di level terendah sejak Oktober, sebelum pemilihan presiden mendorong lonjakan besar dalam dolar.

Investor telah bertaruh pada dolar yang lebih kuat segera setelah pemilihan, dengan alasan bahwa pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dan inflasi yang lebih tinggi di bawah administrasi Trump akan membawa the Fed menaikkan suku bunga lebih cepat. Itu berbalik dalam beberapa bulan terakhir karena ekonomi di seluruh dunia telah terbukti sangat kuat dibandingkan dengan A.S. Dolar terus menurun pada hari Selasa setelah Senator Republik menarik sebuah tagihan perawatan kesehatan yang kontroversial.

Dolar tertimbang dalamperdagangan yang lebih rendah telah menjadi faktor yang paling penting melonggarkan kondisi keuangan selama sepekan terakhir, menurut Goldman Sachs. (Naiknya harga ekuitas dan imbal hasil Treasury 10 tahun yang jatuh juga merupakan kontributor penting).

Kondisi keuangan melonggarkan sebagian karena investor mulai mempertanyakan apakah Fed dapat menaikkan suku bunga secepat yang diharapkannya, dengan agenda kebijakan  Trump di Washington macet dan inflasi turun di bawah target 2% bank sentral. Di pasar berjangka dana makan pada hari Selasa pagi, para pedagang hanya melihat kemungkinan 48% kenaikan setidaknya satu tingkat lagi tahun ini, menurut CME Group. Itu turun dari sekitar 60% pada akhir Maret.

Biasanya tingkat suku bunga Fed meningkatkan ketatnya kondisi keuangan, membatasi kredit agar ekonomi tidak terlalu panas. Dan memang itu terjadi setelah kenaikan suku bunga Fed yang pertama di tahun 2015. Namun kondisi keuangan sekarang lebih longgar daripada sebelum bank sentral memulai siklus pengetatannya, lingkungan yang dapat mendorong leverage dalam sistem keuangan. Pejabat Fed mencatat.

“Kenaikan tekanan valuasi umum sebagian dapat dijelaskan oleh prospek ekonomi yang umumnya cerah, namun ada tanda-tanda bahwa risk appetite meningkat juga,” kata Wakil Ketua Wakil Ketua Fed Stanley Fischer dalam sambutannya yang disampaikan akhir bulan lalu. Dia menambahkan: “Risiko tinggi risk appetite tidak menyebabkan peningkatan leverage di seluruh sistem keuangan, namun pemantauan ketat diperlukan.”

Kondisi keuangan yang longgar tampaknya tidak akan menjadi perhatian segera. Namun, kondisi keuangan yang semakin melonggarkan saat menghadapi siklus pengetatan Fed, semakin banyak pandangan Fed yang cenderung bertentangan dengan investor.