Setiap investor yang mengantisipasi dolar Amerika Serikat untuk melemah terhadap euro saingan utamanya tahun ini akan berhasil dengan baik dengan berinvestasi di saham Eropa.

IShares MSCI Eurozone ETF EZU, diperdagangkan + 0,70% naik 21% dari tahun ke tahun, dibandingkan dengan kenaikan 11% untuk SPDR S & P 500 ETF SPY, + 0,22% Namun hampir dua pertiga keuntungan untuk saham Eropa disebabkan oleh 12% rally di euro terhadap dolar.

Rally di saham Eropa tidak luput dari perhatian ahli strategi A.S. yang telah menghubungi eksposur mereka dalam portofolio klien

Kinerja jangka pendek saham Eropa ini hanyalah satu contoh dampak mata uang positif dan dapat digunakan sebagai alat pemasaran yang hebat untuk menarik perhatian investor A.S. yang telah ragu untuk melakukan diversifikasi sejauh ini.

Tapi fluktuasi mata uang jangka pendek bekerja dua arah. ETF Eropa yang sama mengungguli SPDR S & P 500 ETF pada tahun 2016, misalnya. Dan kenaikan euro bisa menjadi angin sakal bagi perusahaan-perusahaan Eropa yang berorientasi ekspor.

Selama jangka pendek, lindung nilai ketika berinvestasi pada aset asing adalah salah satu cara untuk menghadapi dampak negatif dari fluktuasi mata uang.

Namun dalam jangka panjang, dampak fluktuasi mata uang terhadap imbal hasil tidak cukup signifikan untuk mengganggu lindung nilai, menurut David Kelly, kepala strategi global di J.P. Morgan Funds.

Dalam sebuah catatan kepada investor pada hari Senin, Kelly menulis bahwa tetap berada di luar saham Eropa karena ketidakpastian mengenai dolar adalah kesalahan yang lebih besar, karena perbedaan tingkat suku bunga akan hilang dalam beberapa tahun.

“Empat kekuatan luas yang menentukan pergerakan nilai tukar: arus perdagangan, arus keuangan, kebijakan nilai tukar dan spekulasi pada nilai tukar itu sendiri. Dalam jangka pendek, yang terakhir ini cenderung lebih kuat dari yang lain, “kata Kelly.

Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada bulan Desember 2015, sementara Bank Sentral Eropa masih memberikan pelonggaran kuantitatif dengan membeli aset-skenario yang diambil dengan nilai nominal diharapkan menghasilkan kekuatan dolar.

ECB, bagaimanapun, secara luas diperkirakan akan mulai mengurangi pembeliannya di tahun 2018, memulai proses normalisasi kebijakan. Antisipasi itu, didukung oleh penguatan data ekonomi zona euro, telah dikreditkan dengan membantu mengangkat euro, sementara data AS yang lebih lembut dan gejolak politik terlihat meremehkan dolar.

Mengandalkan perkiraan Wall Street untuk kejelasan pergerakan dolar juga tidak akan terlalu berguna. Pada akhir tahun lalu, prediksi analis valuta asing berkisar antara paritas di $ 0,97 sampai setinggi $ 1,15, menurut Wall Street Journal.

Pada hari Selasa, euro EURUSD, + 0,0593% diperdagangkan pada $ 1,18, diperdagangkan mendekati level tertinggi sejak Januari 2015, dan naik sekitar 12% terhadap dolar tahun ini.

Dolar kemungkinan akan melemah terhadap euro selama beberapa tahun ke depan karena arus perdagangan dan keuangan, menurut Kelly. Jika dia ternyata benar, investor A.S. dapat mengharapkan untuk mengambil keuntungan tambahan di saham Eropa.

Pada perdagangan, A.S. menjalankan defisit akun perdagangan saat ini sebesar 2,5% dari PDB sementara zona euro memiliki surplus perdagangan sebesar 3,3% dari PDB, katanya.

“Ketika orang Amerika membeli mobil Jerman atau anggur Prancis, mereka harus terlebih dahulu menjual dolar dan membeli euro, meningkatkan pasokan barang bekas dan permintaan untuk yang terakhir,” kata Kelly. “Defisit perdagangan A.S. yang mantap dan surplus perdagangan Eropa harus mendorong dolar turun dan euro naik.”

Aliran keuangan lebih kompleks. Sementara suku bunga A.S. yang lebih tinggi telah menarik arus asing ke obligasi A.S. dan membantu meningkatkan dolar dan prospek pengetatan Fed, sebagian besar langkah tersebut telah dimasukkan ke dalam ekspektasi investor, katanya. Dan sejak awal tahun, imbal hasil A.S. Treasury telah melayang lebih rendah, sementara imbal hasil Jerman meningkat, mengurangi daya tarik relatif obligasi A.S.

Tetapi bahkan tanpa mata uang tailwind, kasus untuk ekuitas Eropa kuat: mereka masih lebih menarik daripada A.S. karena valuasi yang lebih rendah, imbal hasil dividen yang lebih tinggi dan prospek pendapatan yang lebih baik, Kelly berpendapat.