Pasar saham akan kembali angkuh, tetapi ada bisa lebih menjual minggu ini saati Kongres bergulat dengan nasib Obamacare.

Saham anjlok pada hari Selasa di tengah kekhawatiran DPR tidak akan memiliki cukup suara untuk mencabut dan menggantikan Undang-Undang Perawatan Terjangkau, memicu kekhawatiran bahwa lebih dari kebijakan pro-pertumbuhan Presiden Donald Trump bisa tertunda atau gagal di Kongres.Kejatuhan saham semalam adalah sell-off yang terburuk sejak sebelum pemilu, dan pertama kalinya pasar bereaksi negatif, di tengah keraguan tentang kebijakan Trump untuk menjadi hukum.

Sementara hal itu telah menjadi katalis, para strategi melihat potensi untuk kemunduran lanjutan, meskipun tidak harus sedalam kejatuhan semalam. UBS ekuitas dan strategis derivatif Julian Emanuel mengatakan ia telah mengharapkan jeda dan melihat koreksi 5 sampai 10 persen sebelum saham bergerak lebih tinggi lagi.

Ini akan menjadi penting untuk melihat bagaimana perdagangan saham di hari Rabu setelah pasar Selasa melakukan aksi jual pada volume berat. Hasil sebenarnya bagi pasar akan terlihat setelah hasil voting House pada perawatan kesehatan diumumkan pada hari Kamis.

“Ketika kontrol Washington menegaskan siapa yang menjadi pengendali utama, tidak mungkin untuk mengatakan” apa yang pasar akan lakukan, kata Peter Boockvar, ahli strategi pasar di The Lindsey Group. “Tapi kalau mereka lulus, pasar bisa reli.”

Dow jatuh 238 poin Selasa, atau 1,14 persen ke 20.668, yang tercatat sebagai penurunan terburuk sejak 13 September, S & P 500 kehilangan 29 poin, atau 1,2 persen, hari terburuk sejak 11 Oktober. Russell 2000  untuk indeks modal kecil adalah pemain terburuk, kehilangan 2,7 persen, dan Nasdaq turun 1,8 persen menjadi 5.793. Keuangan adalah sektor terburuk, turun 2,9 persen.

“Ini cukup mudah untuk melihat ini sebagai hampir menjadi risiko re-set. Itulah apa yang telah kami cari dan kami berpikir Anda berada di tengah-tengah itu,” kata Emanuel. Strategis mengatakan hal-hal yang dia paling amati untuk mengukur kinerja pasar adalah apakah kepercayaan konsumen tetap tinggi, dan juga apakah pembeli ritel terus melangkah dalam mendukung pasar. “Bisakah angka keyakinan dipertahankan seperti di mana mereka sekarang? Dan akankah masyarakat terus menjadi pembeli tambahan? Jika salah satu dari mereka terdegradasi, maka hal tersebut akan membuka peluang untuk lebih downside.”

Sejauh ini, para analis tidak begitu khawatir tentang prospek utama untuk reformasi pajak, dan mereka berharap Kongres untuk meloloskan keringanan pajak untuk perusahaan dan individu di beberapa titik. Namun, jika itu terlihat menjadi berisiko, mereka mengatakan semua taruhan dibatalkan karena telah menjadi kebijakan dengan beberapa yang paling menjanjikan untuk keuntungan pasar saham di masa depan.

Ada sejumlah sinyal yang akan strategis telah amati dengan seksama, beberapa di antaranya telah meramalkan kejatuhan. Emanuel mengatakan dia telah menonton VIX ini, indeks volatilitas CBOE, yang telah diperdagangkan pada tingkat yang sangat rendah, menunjukkan investor belum melakukan lindung nilai untuk volatilitas pasar. Sebuah VIX rendah adalah tanda puas, dan VIX melonjak 10 persen ke 12,46 yang pada hari Selasa masih rendah saat pasar saham melakukan aksi jual.

Emanuel mengatakan ia juga khawatir bahwa investor berharap terlalu banyak dari pendapatan tahun ini, berdasarkan janji reformasi pajak, dan kebutuhan pasar untuk menyesuaikan harapan itu. Dia mengatakan kesulitan dengan undang-undang perawatan kesehatan yang menegaskan pandangannya bahwa reformasi pajak banyak diantisipasi tidak akan disetujui sampai di penghujung akhir tahun atau pada 2018.

Strategis mengatakan dengan pertumbuhan lamban yang diharapkan terjadi pada kuartal pertama, mungkin ada beberapa investor khawatir tentang siklus hiking (kenaikan bunga) Fed. Panen lebih rendah terjadi di pasar Treasury Selasa, dengan yield obligasi 10-tahun di 2,41 persen di akhir hari. Sementara perkiraan The Fed untuk kenaikan tingkat tahun ini tidak seagresif beberapa diharapkan setelah pertemuan pekan lalu, reaksi pasar telah menjadi kebalikan dari apa yang bisa diharapkan.

Penurunan yield, yang bergerak berlawanan dengan harga, adalah sedikit perhatian untuk Ari Wald, strategi teknis di Oppenheimer. Sementara Wald mengatakan ia tidak khawatir lagi, ia terkejut  yield Treasury 10-tahun tidak bisa menembus ujung atas kisaran dan uji 2,65 persen, setelah Fed menaikkan suku dan mengatakan akan menaikkan dua kali pada 2017. Dia sekarang mencermati untuk melihat apakah yield dapat turun ke ujung level rendah dari kisaran – sekitar 2,3 persen.

“Jika yield mampu turun di bawah 2,3 persen, saya akan khawatir. Saya biasanya melihat bahwa arah adalah sama pentingnya dengan level,” katanya. Wald mengatakan suku bunga jatuh akan menjadi sinyal yang menakut-nakuti pertumbuhan global deflasi, meskipun saat ini tidak terjadi. Dia juga tidak mengharapkan pasar sell-off untuk bertahan karena musim yang kuat pada bulan Maret dan April. Namun pada musim panas, itu tidak akan mengejutkan untuk S & P untuk kembali naik sebanyak 8 persen, katanya.

Ryan Detrick, senior ahli strategi pasar LPL Financial, mengatakan ia mengharapkan adanya lebih banyak aksi jual. “Kami masih mengalami penurunan sederhana dari level tertinggi sepanjang masa, dan pendapat umum kami ini bisa datang dalam beberapa lebih persen atau lebih, tetapi ketika Anda melihat latar belakang ekonomi, yang positif, itu tidak menandakan koreksi besar dan bisa menjadi sinyal kesempatan untuk kembali membeli, “tandasnya.