Kenaikan harga obligasi pemerintah AS sejak kenaikan tarif terbaru Federal Reserve menggarisbawahi skeptisisme investor tentang inflasi.

Yield 10-tahun Treasury turun menjadi 2,472% Senin, memperpanjang penurunannya sejak perpindah Fed pada Rabu, ketika yield berada di dekat level tertinggi dalam lebih dari dua tahun dilevel 2,6%. imbal yield obligasi jatuh saat harga naik.

Inflasi telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir setelah menghabiskan tahun di bawah target Fed, mendorong banyak investor dan analis untuk mencari tanda-tanda dari sebuah pelarian. Chip inflasi yang lebih tinggi akan mengurangi daya beli riil investor, mengurangi daya tarik investasi obligasi suku bunga tetap.

Ekonomi AS tengah mendekati definisi Fed dalam keadaan pekerjaan penuh, dan data di AS dan negara maju lainnya mengatakan harga konsumen meningkat, meningkatkan tekanan pada bank sentral untuk mengurangi kebijakan stimulus.

Namun gauge berbasis survei ekspektasi inflasi konsumen dari AS selama lima sampai 10 tahun ke depan mencapai rekor rendah bulan ini, menurut  data indeks dari University of Michigan pada hari Jumat, dan beberapa tindakan berbasis pasar menunjukkan sedikit perubahan dalam beberapa bulan terakhir.

Perdebatan menggarisbawahi ketidakpastian atas prospek AS pertumbuhan dan aset harga di tahun-tahun mendatang. suku bunga jangka panjang telah meningkat sejak pemilihan Donald Trump sebagai presiden, mencerminkan harapan pemerintah akan meningkatkan belanja fiskal dan pemotongan pajak, tetapi banyak investor mempertanyakan kecepatan di mana proposal ekonomi-kebijakannya mungkin berlaku.

“Cerita reflation mungkin tidak menjadi salah satu yang akan bertahan lama,” kata Lynn Chen, manajer portofolio senior di Aberdeen Asset Management.

Banyak pendangan inflasi berbasis pasar menyoroti skeptisisme ini. Impas tingkat 10-tahun, yang mengukur premium yield 10-tahun Treasury relatif terhadap Treasury sekuritas inflasi yang dilindungi sebanding, sebesar 2,01 poin persentase pada hari Senin. Yang mencerminkan ekspektasi investor dari tingkat 2,01% inflasi tahunan selama 10 tahun ke depan, hampir sama dengan membaca 2% pada tingkat impas lima tahun.

Tingkat impas 10 tahun harus lebih tinggi dari tingkat lima tahun jika investor mengharapkan inflasi untuk terus menanjak, ungkap beberapa investor.

The Fed menaikkan suku minggu lalu untuk ketiga kalinya sejak krisis keuangan dan mengisyaratkan kecepatan secara bertahap dalam pengetatan kebijakan di tengah tanda-tanda tentatif pergeseran dari pertumbuhan berkepanjangan yang lemah dan inflasi rendah.

David Rosenberg, kepala ekonom dan strategi di Gluskin Sheff & Associates Inc, mengatakan telah ada korelasi 73% antara data ekspektasi inflasi dari University of Michigan dan 10 tahun yield Treasury. Itu berarti dua variabel bergerak secara bersamaan 73% dari waktu.

Federal Reserve Bank of Minneapolis Presiden Neel Kashkari, satu-satunya anggota komite kebijakan Fed yang memiliki perbedaan pendapat untuk kenaikan suku bunga pekan lalu, mengutip inflasi sebagai alasan utama untuk suara dalam sebuah pernyataan, Jumat.

“Inflasi masih di bawah target kami,” tulisnya. “Meskipun ada beberapa tanda-tanda inflasi perlahan membangun ke arah target kami, itu tidak terjadi dengan cepat, dan ekspektasi inflasi muncul berlabuh dengan baik.”

Harga konsumen AS naik dengan kecepatan tahunan 2,7% pada bulan Februari, jauh di atas target 2% Fed. Namun inflasi yang disukai Fed mengukur-harga pengeluaran pribadi-konsumsi indeks-telah meningkat pada kecepatan yang lebih tenang. PCE yang naik 1,9% selama 12 bulan terakhir pada bulan Januari. Tidak termasuk energi dan makanan, yang disebut inti PCE naik 1,7%.

Beberapa investor mengatakan upticks inflasi adalah tanda dari prospek pertumbuhan yang cerah.

Permintaan TIPS telah kuat, mencerminkan tumbuh nafsu makan dari investor untuk perlindungan inflasi. pemegang TIPS mendapatkan pembayaran ekstra ketika inflasi naik di atas batas tertentu. reksa dana obligasi AS dan dana yang diperdagangkan di bursa menargetkan TIPS menarik $ 246 juta kas bersih baru untuk minggu yang berakhir 15 Maret, membawa tahun-to-date total $ 5.3 miliar, menurut data dari dana tracker Lipper.

Kenaikan lambat inflasi memberikan manfaat ekonomi karena meningkatkan prospek kompensasi yang lebih tinggi bagi pekerja, meningkatkan penerimaan pajak bagi pemerintah federal dan mengurangi beban riil pembayaran utang. Beberapa melihat bangkitnya sebagai normalisasi inflasi, sehingga memudahkan bank sentral utama untuk memenuhi mandat inflasi mereka.

Lingkungan ini telah menggalakkan investor untuk mengejar aset berisiko untuk hasil yang lebih baik. Saham AS diperdagangkan mendekati rekor tertinggi dan perkembangan saham pasar dan obligasi juga telah menarik permintaan yang kuat tahun ini.

“Kami menyambut inflasi kembali ke tren terutama mengingat rendahnya tingkat produktivitas dan upah,” kata Gemma Wright-Casparius, manajer portofolio senior kelompok pendapatan tetap di Grup Vanguard.

Deepa Majmudar, manajer uang di J.P. Morgan Asset Management, memperingatkan bahwa investor mungkin meremehkan risiko inflasi jangka panjang.

“Banyak yang telah begitu terbiasa inflasi yang rendah selama beberapa dekade terakhir, ” sehingga mereka dapat tertangkap basah oleh” kejutan inflasi, ” katanya.