Sesuatu yang tidak biasa yang terjadi di pasar perdagangan mata uang G-10: Dalam beberapa bulan terakhir, yen Jepang telah mengungguli banyak perusahaan sejenis, bahkan saat volatilitas global tengah tertahan.

Sejak pertengahan Desember, USDJPY dolar, -0,22% telah menumpahkan lebih dari 5% dari nilainya relatif terhadap yen. Pada waktu itu, Federal Reserve telah menaikkan suku bunga dua kali. Biasanya, biaya pinjaman yang lebih tinggi membuat mata uang lebih menarik bagi investor luar dan menyebabkan itu untuk memperkuat.

Pergeseran ini adalah sebuah terobosan area break yang membuat penasaran dalam hubungan perdagangan yang telah berlangsung lama, kata Alvin Tan, ahli strategi mata uang di Société Générale. Secara jangka pendek, yen cenderung untuk merespon lonjakan volatilitas saat ada sebuah spike.

Beberapa telah menafsirkan kinerja yen sebagai gejala bahwa investor tengah semakin gugup tentang reli pasar saham global yang telah dilakukan saham AS ke tingkat tertinggi yang pernah mereka capai.

Tapi kali ini, ada penjelasan yang lebih masuk akal, kata Tan.

“Pada umumnya, yen cenderung untuk merespon ketika situasi di pasar adalah saat salah satu dari volatilitas mulai tinggi,” kata Tan.

“Tapi telah terjadi pemerasan dalam yen, yang menyumbang perilaku anomali ini dalam arti yen telah mengungguli sebagai sebuah volatilitas yang telah cukup jinak,” kata Tan.

Investor secara bertahap telah bergulir kembali untuk bertaruh terhadap yen yang ditempatkan di pasar berjangka, menurut analisis Rabobank data yang dirilis Jumat oleh Komisi TRADING Komoditi FUTURES. Total agregat taruhan terhadap yen telah menurun hampir setengah sejak awal tahun.

Pergeseran posisi ini sebagian besar bertanggung jawab atas yen yang naik di data tahun-to-date. Juga, perbaikan sederhana tekanan inflasi, ditambah dengan penurunan imbal hasil Treasury, telah mengikis apa yang disebut “nyata” pada suku bunga di AS, peredam beberapa banding dolar, tutup Tan.